主讲人：梁昊 教授（新加坡南洋理工大学南洋商学院）

主持人：余莉 助理教授（辽宁大学李安民经济研究院）

嘉宾介绍：文惠 助理教授（辽宁大学李安民经济研究院）

时间：2026年11月16日（周一）  9：30-11：00（北京时间）

地点：辽宁大学蒲河校区经济学部大楼483会议室

语言：中文/英文

摘要：

实现经济体系的绿色转型，不仅需要为已经“绿色”的企业和项目提供资金，更需要推动高碳、“棕色”行业改变其原有的商业模式。然而，一个长期存在的争议是：资本市场究竟应该通过提高高碳企业的融资成本来促使其转型，还是应该通过“转型金融”降低其融资约束，为绿色转型提供必要的资本支持？

本研究利用中国上市公司年报披露的主营业务收入信息，构建了一个新的企业绿色、棕色及中性业务收入数据库，从企业收入结构和商业模式变化的角度衡量绿色转型。研究发现，较低的债务融资成本显著提高企业收入结构的绿色程度，而这一效应主要集中在棕色行业；规模较小、拥有更多绿色技术以及获得绿色补贴的企业，其转型效应尤其明显。为进一步识别因果关系，研究利用企业对不同银行的既有暴露与银行贷款定价变化构建 shift-share（Bartik）工具变量，并结合中国绿色金融改革创新试验区和固定资产加速折旧政策两个政策冲击进行检验。不同识别策略均表明，融资成本下降会促使棕色企业减少棕色业务、增加绿色业务，从而推动企业商业模式的实质性转型。进一步分析发现，更高的绿色业务收入占比与企业盈利能力提升、环境成本下降及销售增长相关；融资成本下降也伴随着更多绿色投资和绿色产品。基于全球企业样本的分析同样发现，较低的资本成本与更高的欧盟分类法（EU Taxonomy）合格收入占比相关。

本研究表明，绿色金融的作用可能不仅在于通过资本重新配置“奖励绿色、惩罚棕色”，还在于为棕色行业的真实转型提供融资条件。研究为转型金融（transition finance）的核心逻辑提供了微观实证证据，也对如何协调绿色金融政策、产业政策与企业转型激励具有政策启示。

主讲人简介：

梁昊教授现供职于新加坡南洋理工大学南洋商学院（Nanyang Business School at Nanyang Technological University），担任金融学校长讲席教授、全球商业影响力研究院创院院长及CEO项目主任。此前他曾在新加坡管理大学李光前商学院（Lee Kong Chian School of Business at Singapore Management University）担任和美置业可持续管理讲席教授（Ho Bee Professorship in Sustainability Management）和金融学教授，以及新加坡绿色金融中心（国家级）学术主任、李光前杰出学者、星展银行可持续发展杰出学者、巴黎银行杰出学者、金融博士项目负责人。

梁昊教授同时是欧洲公司治理学会成员、蒂尔堡大学的外部研究员、全球可持续金融与投资学术联盟（GRASFI）和企业可持续发展研究联盟（ARCS）理事、全球影响力与可持续投资教师联盟指导委员会成员、日内瓦慈善中心学术委员会成员、世界交易所联合会ESG咨询组成员、新加坡可持续金融标准技术委员会成员、尔特数科全球指导委员会成员、香蜜湖女性董事倡议联盟专家顾问委员会成员。他曾是哈佛大学法学院访问学者和公司治理项目成员。

梁昊教授的研究兴趣包括公司金融、公司治理、可持续金融、国际商务等，并设计ESG、影响力投资与衡量、气候金融和生态多样性金融等议题。他曾在Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Journal of Financial and Quantitative Analysis, Review of Finance, Journal of International Business Studies, Management Science, Organization Science, Journal of Business Venturing, and Proceedings of the National Academy of Sciences (PNAS)等国际顶级学术期刊发表论文。他目前担任《商业伦理期刊》 (Journal of Business Ethics) 的金融部门主编，并担任《管理科学》 (Management Science)，《英国会计评论》 (British Accounting Review)，《亚太金融金融研究期刊》 (Asia-Pacific Journal of Financial Studies)，《商业研究期刊》 (Journal of Business Research)，《战略管理期刊》 (Strategic Management Journal)， 《银行与金融学期刊》  (Journal of Banking and Finance) 等多家重要学术期刊担任副主编及编委。

梁昊教授于2020年获得企业可持续发展研究联盟新锐学者奖，并曾于2014年和2019年两次获得享有盛誉的莫斯科维茨社会责任投资奖（Moskowitz Prize）。他曾在本科、硕士、博士和高管等不同层次讲授可持续金融、创业金融、公司金融和应用计量经济学课程。他长期供稿于哈佛法学院和牛津法学院的公司治理与公司法博客专栏和《财新》专栏，是《财新》中国ESG30人论坛成员。